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万丰奥威动态点评:乘新能源东风,蔚来我来

发布时间:2017-12-22    研究机构:西藏东方财富证券

乘新能源东风,镁合金压铸业务国内市场前景广阔:12月16日晚,蔚来ES8在北京五棵松体育场举行上市发布会。一石激起千层浪,蔚来ES8的上市引发了社会各界的广泛关注。新能源汽车无疑是我国汽车行业发展的必然趋势,进入到新能源汽车产业链的上游汽车零部件厂商可谓已经乘上东风。万丰奥威(002085)全资子公司万丰镁瑞丁是全球镁合金压铸业务的龙头。全球市占率40%,北美市占率超过65%。公司重视国内市场的开拓,此次为蔚来ES8配置镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品,成功进入蔚来ES8配套体系将有助于公司进一步打开国内新能源汽车市场,加快进口替代进程。此外,新昌镁合金项目一期正在试生产,公司产能进一步提升。

各大主营业务稳定增长,受益集团大交通战略布局:除子公司经营的镁合金压铸业务外,万丰奥威主要还有其他两大业务板块:轮毂业务、涂覆业务。其中,公司轮毂业务为行业龙头,上半年客户规模得到进一步扩张,营收进一步增长。此外,吉林二期高端新能源铝轮项目正顺利筹建中,新能源铝轮业务成为公司业务收入潜在增长点。公司达克罗涂覆业务符合环保政策和市场的双重需求。该块业务目前营收占比较小但增长迅速。综合来看,公司轮毂业务稳坐龙头,强者恒强。镁合金压铸业务顺利乘上国内新能源汽车新贵的东风,未来增长有看点。涂覆业务较快发展。此外,公司控股股东万丰集团正在全面部署大交通战略,目前已采取一系列重大举措,包括组建“万丰通用航空公司”、万丰航校,斥资百亿建造万丰航空小镇等。公司作为集团旗下唯一一家上市公司,预计将深度受益于集团大交通战略布局。

基于以上判断,我们预计:2017、2018、2019年万丰奥威的每股收益分别为0.46、0.57、0.70元,对应的市盈率分别为37.12、29.80、24.36倍,首次覆盖公司,给予“增持”评级。

【风险提示】

原材料价格持续上升导致公司盈利能力下降;

全球汽车轻量化推进速度不及预期。

申请时请注明股票名称