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万丰奥威2014年三季报点评:业绩靓丽,期待新业务加入

时间:14-10-27 00:00    来源:国联证券

事件:

2014年10月24日晚,公司公布了2014年三季报。在报告期内,公司实现收入39.79亿元,同比增长22.01%;实现归属上市公司股东净利润3.03亿元,同比增长40.39%;扣非后实现归属上市公司股东净利润3.12亿元,同比增长63.5%;实现基本每股收益0.78元。公司预计2014年归属上市公司净利润增速30%-60%。

点评:

业绩符合预期,延续中报良好增长势头。报告期内,公司收入增速为22.01%,归属上市公司股东净利润增速为40.39%%。主要原因为报告期内上海达克罗开始并表。上海达克罗承诺2014年实现净利润不低于8800万元,预计前三季度贡献净利润6000-7000万元。轮毂业务净利润增速保持稳定,约为10%左右。目前轮毂产能已接近饱和,吉林、重庆项目投产以后,轮毂业务将加速发展。

公司多平台业务共发展,打下未来稳健发展基础。达克罗业务的加入,一方面使得公司业绩增厚明显,另一方面抵御了由于汽车产销增速下滑带来的业绩波动。这一战略在今年汽车景气度下滑的环境下凸显出公司的前瞻性。

公司未来看点。一,在吉林和重庆新建的汽车轮毂项目将从2015年释放产能,预计带来175万件的增量;二,公司将继续深化在达克罗产业链的拓展,进一步提升其竞争优势;三,迈瑞丁注入依然存在较强预期。

维持“推荐”评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.08、1.27、1.48元。公司10月23日收盘价26.39元,对应14-16年估值分别为24倍、21倍、18倍。公司业务趋向多元化,且前景都非常良好,符合节能环保大方向,我们维持“推荐”评级。

风险提示:贸易壁垒风险,行业政策风险,人民币汇率风风险。