万丰奥威(002085.CN)

万丰奥威:合资设立万丰途虎,强强联手打造后市场全球平台

时间:15-12-15 00:00    来源:华泰证券

投资要点:

万丰奥威(002085)12月14日公告与途虎养车网合资设立互联网汽车后市场公司“万丰途虎”,注册资本为1亿元人民币,其中万丰奥威出资5500万元占股55%,另一合作方途虎养车网占股45%。

万丰途虎平台合作内容丰富,目标打造全球汽车后市场平台。据悉合作的关键内容是将国际著名汽车配件品牌引入到中国汽车后市场,同时也会帮助质量、价格等方面具有竞争力的中国汽配品牌进入国际市场,最终成为全球性质的产供销开放式平台(基于互联网)。另外平台也会向车主提供定制的自营配件(如个性化轮毂等)以及采用轻质化镁合金的汽车改装件,同时也包括一些易损易耗品如机油等。

目标2016年起实现盈利。公司管理层表示万丰途虎将采取务实的商业模式力争2016年就能实现盈利,预计初期阶段的盈利体量未必很大但可以说明双方合作基础比较扎实,即使投入期内也不会对于公司业绩产生较大影响。

合作能够有效利用上市公司现有资源。万丰奥威作为全球钢轮毂巨头在底盘、车身系零件领域的上游合作资源上具有很强的实力,而拟定增注入的镁瑞丁则是国际镁合金巨头,能够利用汽车轻质化零件的优势切入定制改装件,这对于公司原有业务也是大有裨益的。全球后市场平台的定位也能够充分利用万丰奥威在海外的工厂、市场网络。

万丰奥威与途虎强强联手,合作效果值得期待。万丰奥威的优势在于汽车零配件上下游丰富的技术、研发、制造、配套合作经验,作为一家业绩出色的上市公司也具备较强的融资能力。而途虎养车网亦是热门后市场互联网公司,C端服务能力较强,线下合作门店与供应链仓储遍及全国,因此两者的合作存在明显的优势互补空间。

维持“买入”评级。万丰奥威各项主要业务上均属行业龙头,定增完成后业绩有望进一步增厚,本次与途虎打造布局全球后市场平台也值得期待。预计公司股价将达40-41元,继续“买入”评级。

风险提示:经济下行,国内乘用车市场景气度下调导致车轮需求下降;原材料价格上升影响毛利率;万丰途虎合作推进不及预期。